高位板块波动加剧，低位板块继续疲软
今日A股市场走的差强人意，早盘上证指数一度在证券起手的带动下翻红，午后缺单边“跳水”，双创指数由于锂电、科技等高位成长股出现滞涨，全天走弱，午后更是加速下行，当前市场无论是高位成长板块还是老牌白马蓝筹表现都不尽人意，整体看，全市场板块几近全墨，3800只个股下跌，上涨个股不足700只，涨停较少较上一个交易日更是少了一般，整体亏钱效应显著，市场情绪迅速降温。半导体芯片、医疗服务、CRO、白酒成为下跌主力军，午后指数单边下行，资金加速从高位芯片、锂电、光伏、稀土、储能板块逃离。
板块指数热力图
数据来源：Wind
为何突发大跳水？市场存在何种风险？
首先是隔夜外盘表现不佳，大幅低开后尽管道指标普接连创下历史新高，但是多位华尔街分析人士称需警惕未来市场波动性加剧的风险，加之当期非农数据以及疫苗接种数据逐渐符合此前美联储缩表政策实施红线市场担忧税率可能上调、美国消费者信心指数不及预期、保证金压力和持续的通胀有可能成为“债券市场不得不做出反应的”压力。
10Y美国通胀指数国债
数据来源：华安证券
其次是近期公布的相关经济数据较为疲软，社会消费品零售总额增速比6月份回落3.6个百分点，社融数据更是创下年内新低，出口数据回落至50分位以下，直接导致商品货币隔夜走低，铜价、油价均出现不同程度的回调。整体市场对于货币宽松不及预期，MLF到期影响资金上攻热度，导致今日情绪较为低迷。
7月份社融数据回落
数据来源：中泰证券
最后，我们认为是当前市场热门赛道拥挤，大量资金已累计巨额浮盈，筹码峰谷过高，部分底部筹码出现松动，资金对于利润兑现的现象，如宁德减持永福、北方稀土、恩捷股份等大额减持导致高景气度赛道出现情绪扰动。
市场是否存在转机？
首先，此次下跌更多是风格的再平衡，指数整体系统性风险较小；我国整体疫情管控良好，经济虽然增速有所放缓，但是已经保持向上姿态，下半年专项债的落地，以及7.30会议中强调的货币维稳都是确保市场稳定发展的信号。今日外资逆势流入，更是表达了不同的味道，不同于此前大幅杀跌，外资先跑的局面，反而此次短期调整会更有利于释放情绪面及筹码所集中的风险，市场结构性行情的特征并不会发生改变展开。我们建议投资者当前A股进行风格和板块的在平衡的动态过程中，市场重心在成长与价值寻求一致，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换，配置上坚持两手抓，一部分关注当前高景气赛道中高性价比板块回调介入机会例如5G、计算机、军工等，另一部分关注绩优白马蓝筹左侧布局建仓机会例如消费、金融、医药等。
北向资金净买入额
数据来源：WIDN
越声理财投研部
2021.08.17
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