4月26日我们观察到户用储能龙头派能科技出现强势上涨7.1%，创出这轮反弹来的新高。公司一季报显示营收增速超过216%，其业绩增长70%，业绩拐点特征非常明显。
派能科技股价近期走势图
公司公告称:得益于储能市场蓬勃发展以及公司多年来在储能行业的投入与深耕，以及募投项目于2021年开始投产，公司22Q1销售量达到566.55Mwh，同比大幅增加。原材料供应紧张、价格大幅上涨，以及国际海运力不足、物流成本增加等多种因素叠加，导致22Q1毛利率为27.5%，同比下滑11.1pct，但是环比提升3.7pct。
储能行业爆发，公司显著受益
实际上，公司储能业务受益于全球储能市场的爆发。欧洲美国、澳洲等市场随着各国政府对实现绿色能源目标的加速推进和能源价格的不断推高呈现加速趋势；中国储能则在项目规划和产能布局等方面发展加快。预计全球和中国储能都呈现爆发式增长。
2025年全球储能新增装机130.9GW/318.1GWh
国内储能新增快速增长
海外电价高企，户用爆发正当时
公司主打的用户储能方面，在欧美高电价刺激下，出口需求强劲。海外市场化电价当地的用电电价越高，储能自发自用的经济性越强，通过自发自用来减少用电外采。从全球电价对比来看，英法日德意等国家和地区的电价远高于国内且居民电价呈现上升趋势，自发自用经济性强。以美国加州地区为例，当地平均居民电价呈现明显的波动上升趋势，自发自用模式的经济性显著，刺激储能需求增长。
美国加州平均居民电价（美分/度） 海外电价远高于国内（2020年，元/kWh）
假设循环寿命为5000次，储能固定成本1.55元/Wh（2022年成本约在1.8元/Wh），在电价谷值0.25元/kWh时充电，在电价峰值0.95元/kWh时放电，即峰谷价差达到0.7元/kWh时，储能的收益率达到9.82%，一般来说只要收益率超过8%以上，用户使用储能的购买热情就会被激发出来。
储能峰谷价差套利弹性测算
从2021年国内工商业电价来看，50%的地区可以达到3:1峰谷价差要求，价差值在0.5-0.7元/kWh，测算套利收益率为-0.6%~9.8%；若峰谷电价价差提高至4:1，即价差值在0.75-1.05元/kWh，则峰谷价差套利收益率为12.4%~27.9%，具备较高的经济性。根据最大系统峰谷差率超过40%的要求统计有江苏、广东、浙江等8个省或直辖市可以满足，打开储能削峰填谷套利空间。
2021年全国部分地区工商业峰谷电价及价差情况（元/kWh） 峰谷差率超过40%的省份用电量统计（亿kWh）
预计随储能成本下降（碳酸锂价格开始下跌），峰谷价差套利的要求可以放宽至0.6元/kWh以上，越来越多的地区的峰谷价差可以满足储能收益率。假设谷电价用电量占比15%，其中可用于储能套利的空间为5%，测算国内2021年峰谷套利的储能需求为3GW/7GWh。预计到2025年全球峰谷套利的储能需求将达到27GW/80GWh。
新产品刺激利润爆发
公司2021年发布了5KWh的新一代家庭储能产品和100KWh的工商业储能产品，能量密度/功率性能分别提升10%/20%，预计在2022年实现规模化销售。公司推出的车载储能和5G储能产品也凭借高倍率性能和高可靠性迅速获得市场认可。为应对全球芯片供应紧张问题，公司加大研发投入，完成了大多数核心零部件的国产化替代，预计2022年营收增速为140%，净利增速为86%，在碳酸锂价格开始下跌背景下，公司净利润增速有望追上收入增速。
从投资的角度，虽然近期大盘表现较为差劲，但疾风知劲草，在下跌行情里面更能看清楚一个股票一个板块质地，熊市里我们不要气馁，我们需要做的是认真储备好股票，等待市场平稳，积极布局有前景的行业和股票，派能作为主营业务为储能优秀标的，是值得跟踪的。
注：以上不构成推荐股票，只是案例介绍，只为说明储能行业前景。