定增盈利分摊，为什么像滴滴美团这种大公司？
马云说过，对企业来说，钱是永远不够的！更何况，在如今的互联网移动互联网时代，从一个小突破口突围后，所要进行的是去和巨头争其他领域，这当然需要大量的资金！
像美团、滴滴这样的企业，有钱只是意味着资本的青睐，高估值，同时商业模式是可以走下去的，但并不意味着美团滴滴不缺钱！
这样的公司虽然有钱，有现金流，但是还没有完全盈利，还在扩张发展。就算实现了盈利，盈利的资金流也不够继续扩张需要的资金。例如美团现在除了外卖之外，可能确实整体实现了盈利，但是外卖还在亏损和补贴，外卖又占了这个公司巨大的体量，所以美团整体是不是亏损的这个现在也很难说啊。
除非上市，上市后公司在资本市场有了价格，可以对公众融资，再次融资会简单多了。
还有一点很重要的原因就是融资带来的也不仅仅是钱，而是更多其他方面的资源。现在的企业融资并不代表缺钱，融资融的是钱也是资源，是利益链的强有力的捆绑。就如同腾讯投资摩拜一样，提供资金，提供流量入口，马化腾公开给摩拜站台等等……
而且，他们已经在筹备上市了！
我是李合伟：伯乐创投俱乐部创始人，创投商学院首席讲师，著作《觉悟行果创业论》。帮助过300多位创业者创业成功。期待与您分享交流～～～
价值投资要不要考虑技术分析？
价值投资要不要考虑技术分析呢？或者说技术分析到底有用吗？
我可以笃定告诉你技术分析沒有用，你看到是金融幻觉，技术分析是巫术。咱们先说说价值投资吧，价值投资是伟大的导师格雷厄姆发明的重要理论，有几条重要内容:一，买股票就是买生意。二，正确对待市场先生的报价。市场先生是神经病，比如山东黄金2006年市场价6元多，2007元180多元，哪一个对哪一个错？成功投资者应该利用市场为自己服务！而不是跟随它和它谈恋爱！又如我持有的☆☆生物股票，两个月大涨一倍多，像充满泡沬的啤酒……三买股票时守安全边际，物有所值时才进场，物超所值才重仓！后来，投资大师巴菲特又加上一条，在自己的能力圈里投资。看看，这几条和技术分析都没有关系吧？？？
再回头说说技术分析的主要缺陷:
入市几年的投资人时常有这样的困惑和迷茫，技术分析有时有用，有时没用。不知道该怎么办，罗威说过线图左边最清楚，线图的右边最迷人！投资老手说股价波浪起伏，短期无效，长期有效！格雷厄姆说股价短期是投票机，长期是称重器！！！一)技术分析主要作用把你引入频繁交易陷阱，万劫不复！是你成功路上的拌脚石。
这是格力电器的月线图，前一张是不复权，第二张是后复权。聪明的你，己经悟是什么了吗？
技术分析第二个主要缺陷是陷入是买高卖低，追涨杀跌的圈套中而不知。你买房子时会不会，价格跌了就止损，价格大涨就重仓，美名曰图形走好了，形成趋势了？？？如果你是公司老板，会在电脑前看看股价走势图经营公司吗？股价走势只是一种结果，一种表相，长期结果和价值和公司经营业绩，公司前景有关系。
股价大涨前几个特征:
1、盈利大超预期；2、高管或大股东增持；3、跌不动时（坏消息出来股价不跌甚至上涨）；4、基本面拐点；5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层；6、券商研究员出深度报告或提高评级；7、融资需求（定增、发H股）；8、股权激励；9、政策出台；10、高送配。11. 竞争对手因突发事件歇菜；12. 海外同板块公司飙升；13. 流通股东中机构投资者和超级大户终于出去了；14. 项目达产；15. 开拓新市场；16.参股公司上市。
总结一下，大概有三条，1扩大市场份额2有新发明，新产品推出。3老产品推陈出新，爆款大卖。
公司出了问题几种情况:
一重要管理层离开，像董文标离开民生银行，李文杰离开兴业银行。二有替换的新产品出现，像数码相机替代胶圈，股价长期下行。三煤炭有色资源股，在景气反转时一定敢于卖出。前几年，我去工行办业务，银行主任张姐说:“我买的山西煤炭股套了几年了，兄弟啊，怎么办？”“天知道，它多时起行情，我说。”四，公司疯狂并购，容易产生两个问题，资金链断裂或管理能力跟不上，陷入混乱……幸福家庭总是相似的，不幸的家庭各有各的不幸！！！
最后再讲一个在书店看到一个冷笑话，m拉德·阿佩尔 1979年发明的MACD到老时写一本书教读者节俭，省钱，养老。他在股市打混几十年，混的不算成功，你还有什么理由相信他，还有什么理由不像成功大师学习呢？哈哈。
看完点赞，腰缠万贯，你的鼓励，我的动力。
证监会降低证券投资者保护基金缴纳比例？
证监会降低证券投资者保护基金缴纳比例这件事，肯定是积极影响，向市场传递了资本管理层促进市场降成本，提高效率，加强投资者保护的政策导向性，显然是有利于市场走好，直接受益者证券公司。
投资者保护制度建设加快，投资者保护落到实处首先来看清楚投资者保护基金和缴纳比例是怎么回事：
为建立防范和处置证券公司风险的长效机制，维护社会经济秩序和社会公共利益，保护证券投资者的合法权益，促进证券市场有序、健康发展，设立证券投资者保护基金。经国务院批准，中国证监会、财政部、中国人民银行于2005年6月30日联合发布了《证券投资者保护基金管理办法》。国家设立证券投资者保护基金是建立证券公司风险处置长效机制的主要措施。也是落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的重要举措。
14年过去了，2019年12月27日，证监会刚刚公布了相关规定，时隔不到半年，又减少了证券公司相关缴纳比例，可见对于投资者保护基金这件事力度加大。结合2019年12月28日，备受瞩目的《证券法》修订案在第十三届全国人大常务委员会第十五次会议上通过，2020年3月1日起开始实行，信息披露和投资者保护独立成章，且提出投资者适当性制度和规定了代表人诉讼制度，为市场自律自治提供了更加宽广便利的空间；大幅提高对违法行为的惩罚倍数，极大地提高了对资本市场违法乱纪行为的惩罚成本等来看，管理层是加大了对于投资者保护的工作力度，一项项制度正在落到实处。
直接受益者证券公司降低成本，不会降低投保基金数额，相当于对证券公司提供更多经营资金，相当于银行降低存款准备金率的作用，给证券公司降准证券投资者保护基金的资金来源主要包括：（1）上海、深圳证券交易所在风险基金分别达到规定的上限后，交易经手费的20%纳入基金。（2）所有在中国境内注册的证券公司，按其营业收入的0.5--5%缴纳基金，经营管理和运作水平较差、风险较高的证券公司，应当按较高比例缴纳基金；各证券公司的具体缴纳比例由基金公司根据证券公司风险状况确定后，报中国证监会批准，并按年进行调整；证券公司缴纳的基金在其营业成本中支出。2005年成立的证券投资者保护基金，10几年过去了，该基金规模已经累积到一个较大数额，此时降低证券公司缴纳比例，并不会降低该基金的有效数额。所有中国证券公司都要按年营业收入的0.5-5%缴纳基金，这个数额非常庞大。
据统计，截至2019年12月31日，中国证券业协会对证券公司2019年度经营数据进行了统计。133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元。如果按照1%的比例缴纳投保基金就是36亿元。
证监会调整证券公司缴纳证券投资者保护基金比例，预计行业2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度缴纳金额将下降45%，有利于更好发挥金融逆周期调节作用，减少证券公司经营成本，缓解疫情影响，更好支持证券行业参与疫情防控工作，支持实体经济发展。
证券公司去年以来获得管理层政策扶持，利好不断，叠加市场成交量，融资额上升利好，证券公司盈利有望在今年持续大幅提升1、市场交投活跃，连续10来个交易日成交额破万亿，与此同时，融资余额持续保持在万亿以上水平。成交量的放大将给券商的经纪、两融等业务带来业绩增量。
2、盈利能力大幅提升。中证协发布了证券业2019年度经营数据，在经历了2018年寒冬后，证券行业业绩在2019年得到显著的提升，据未经审计财务报表显示，133家证券公司2019年度实现营业收入3604.83亿元，同比增加35%，营收规模仅次于2015年，创历史第二好成绩，实现净利润1230.95亿元，同比大增85%。与此同时，证券业盈利能力也得到大幅提升，ROE由2018年的3.56%提升至6.30%，行业杠杆率2016年以来逐渐回升，目前已接近2015年水平。
3、政策面持续宽松。1月下旬，市场受到新冠肺炎疫情影响出现大幅度下行，券商板块因较强的β属性表现出更为明显的悲观情绪。2月份以来，市场对流动性的宽松预期渐起，券商板块出现较大程度的复苏。近期，证监会发布优化调整后的再融资新规，相比以往规则出现较大幅度的松绑，预计行业再融资、并购重组业务规模将出现一定增长，券商投行业务板块显著受益。当前，行业监管政策仍处于边际放松态势，未来应重点关注市场流动性宽松是否持续超预期。
4、资本市场改革将快马加鞭。相比于间接融资，直接融资对实体企业资金链的扶持更加直接、可操作，因而复工阶段更需要资本市场改革的呵护。展望未来，创业板试点注册制、场内外衍生品扩容、转融券制度完善将陆续推进，监管风向仍以宽松、扶持为主。对于券商板块而言，资本市场改革的受益已立竿见影。一级市场上，科创板开市带动1月份IPO承销金额同比+228%，再融资新规将直接影响券商4%的营收，券商投行部、私募子公司和另类投资子公司的合作更加紧密。二级市场上，公私募、险资、外资持续流入，为券商的机构经纪、托管及外包业务创造源头活水。
5、全年来看，头部券商发展空间仍值得期待。2020年央行工作会议确立了“保持稳健的货币政策灵活适度”的目标，有助于资本市场资金面维持宽裕。随着证券业供给侧改革的持续深化，航母级头部呼之欲出，建议长线投资者首要关注头部券商和弹性较大的人口大省券商。
证券公司月线有大周期走牛迹象
为什么说刘诗诗和吴奇隆躲过一劫？
有“小乐视”之称的暴风集团（300431），如今也迎来了乐视式考验。
7月28日晚间，暴风集团股份有限公司公告，公司于近日获悉，公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。
现年47岁的冯鑫是暴风集团的灵魂人物。暴风集团2018年年报显示，冯鑫直接持有公司21.34%的股权，间接持有4.45%股权，是暴风集团实际控制人、董事长兼总经理。
暴风集团没有披露冯鑫是因何事被公安机关采取强制措施，甚至也没有明确点出是何时获知了这一消息。
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暴风近两年并不太平：
亏损严重、投资爆雷、业务解散
7月12日，暴风发布半年报亏损预告，预计2019年1月1日至2019年6月30日暴风亏损2.3亿到2.35亿。今年一季度，暴风集团营业收入同比降81.6%至7120.51万元，归属股东的净利润仍亏损1749.5万元。
5月20日，暴风TV有高管在工作群中称：“由于融资进度问题，公司决定所有人员遣散，后续问题公司统一回复。”随后多名暴风TV员工赴总部讨薪，这个被冯鑫给予厚望的新业务基本被判定解散。
更为严重的是，暴风及冯鑫本人面临巨额资金风险。
5月，光大子公司光大浸辉将暴风告上法庭，索赔逾7.5亿元。
这一诉讼的起源是，2016年暴风集团联合光大资本设立了一只总规模达52亿元的产业并购基金浸鑫基金，用于收购拉德里扎尼创立的体育版权经纪公司MP&Silva。两年后，MP&Silva宣告破产，一颗世纪大雷于是爆发。光大浸辉和上海浸鑫请求法院，判令被告人暴风及其实际控制人冯鑫向原告支付因不履行回购义务而导致的部分损失本息共计约7.5亿元人民币。
除了光大，围绕暴风系还有许多其他的雷。2015年、2016年暴风集团成立了大量“上市公司+PE”模式的基金。与歌斐资产合作成立了规模5亿元的产业基金；与中信资本等机构合作，成立了上海隽晟并购基金，基金总规模6.84亿元。
在这些基金中，冯鑫为其的投资收益承担连带回购责任。而目前随着暴风系的现金流进一步枯竭，冯鑫本人财务状况恶化，其名下的上市公司股票，早已经全数被质押或冻结，已经不具备担保能力。
7月25日，网上出现的2份执行裁定书显示，暴风集团旗下已经没有可供执行财产，法院将其纳入失信被执行人名单。
此前有投资者问到了公司退市问题，冯鑫表示，目前尚未触及退市条件。但是北京市海淀区人民法院的这两份执行裁定书暴风集团的财务状况彻底的展现在众人面前，原来暴风集团竟然“穷”到了无资产可供执行的地步。
暴风集团的经营状况和盈利能力到底有多糟？
根据7月28日晚间的另一份公告，暴风智能不再纳入上市公司合并报表范围后，暴风集团资产总额仅为5.52亿元人民币，而同期负债总额为5.54亿。也就是说，暴风集团已经资不抵债。
与此同时，暴风集团的业绩也毫无起色。2018年，暴风集团实现归属于母公司所有者的净利润-10.9亿。
进入2019年之后，情况并没有好转。据公司2019年半年度业绩预告披露，预计2019年上半年度归属于上市公司股东的净利润亏损2.3亿元至2.35亿元。
遥想2015年3月上市之初，暴风集团颇为风光，曾创40天36个涨停的纪录，市值也一度突破400亿，被市场称为“妖股”，还一度带动一波中概股回归潮。然而从上述财务数据上来看，如今暴风集团已堕入垃圾股行列。而将暴风集团推入如此境地的，正是当初将其推向巅峰的生态战略。
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暴风困境
冯鑫的上一条微博还停留在2019年6月5日，“我在会上我说了一个意思：纪念一件事情最好的方式就是赋予它新的生命——‘暴16’，一颗今天种下的新种子。”
暴16是暴风集团在6月新推出的视频播放器，而暴风集团的故事正是始于视频播放器。
2007年初，冯鑫团队收购“暴风影音”，开始公司化运营。根据冯鑫自述，他是一个“混子”，“勉强从大学毕业”，之后在金山软件做过销售，直到从毒霸事业部总经理“被辞退”，去了雅虎中国，后来创业，总之整个人生“是莽撞的”。在互联网1.0时代，暴风影音曾在这一领域的市占率一时风头无两。
2010年，暴风重组，冯鑫决定回国内上市。之后美元资本退出，引入华为投资、金石投资等国内资本。但随后证监会A股审批暂停，上市之事耽搁了下来。
2013年，暴风与阿里接触，由阿里CEO陆兆禧牵头，如果成功，暴风将被阿里巴巴收购，阿里则在未来几年投资9亿左右美元。“正跟阿里谈着，突然收到一个短信说，A股要开锁了。”在2015年的采访中，冯鑫对澎湃新闻记者说，A股本来就是暴风的战略之地，所以他毅然决定还是自己干。
2015年，暴风集团在A股上市。有一种说法是，当时创业板科技股标的较为稀缺，因此暴风集团受到资本热捧，一度飙出30个涨停，羡煞旁人。
据媒体报道，因为上市，暴风内部因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁，暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫本人账面身家也超过百亿。此后，暴风市值最高的时候一度超过400亿元。
但“妖股”暴风的财报成色可能并没有匹配其造富的能力。
在正版化和移动互联网潮流中，最先做版权正版化的乐视网，就版权问题向暴风发难，内容版权的重要性被大大推高，此后几年间，暴风影音的集成模式，逐渐被爱奇艺、腾讯视频和优酷这类背靠巨头砸巨资屯版权做自制的模式所取代。
除了播放器，暴风集团涉足了互联网电视（暴风TV）、VR（暴风魔镜）、体育（暴风体育）等多个领域。冯鑫也多次披露公司的策略，比如2015年的从一家网络视频企业转型成为DT（Data Technology，数据科技）时代的互联网娱乐平台，2016年的“N421战略”，概念越来越新，盘子越来越大，但业绩未能提振。
VR风口被资本吹热后被证实市场尚未成熟。至于互联网电视暴风TV，竞争对手不止小米电视这些互联网新兴硬件企业，传统电视玩家依旧实力强劲，更何况，暴风TV采取了和乐视类似的低价换市场策略：卖一台亏一台，严重拖累了上市公司财报。
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刘诗诗、赵丽颖“逃过一劫”
2015年5月，上市后的暴风科技提出全球DT大娱乐战略，并在当年完成了VR、TV、秀场、视频、文化等五大业务的布局。2016年6月，成立暴风体育，并将中超、CBA、德甲在内的11项具有超高商业价值赛事版的部分版权收入囊中，
2016年3月，暴风集团计划以10.8亿元购买刘诗诗旗下稻草熊影业的60%股份，包括从刘诗诗处收购12%股权、从赵丽颖处收购0.6%股权，交易完成后二人将分别获得价值2.16亿元和1080万元现金及暴风股票。不过，因估值溢价较高，这笔收购被证监会问询，同年7月被证监会否定。
2016年9月25日，暴风摇滚嘉年华上，暴风集团CEO冯鑫宣布，暴风将坚持N421的战略，立足于影音、VR、TV、体育等四大平台，以DT为核心提升服务效率，优化用户体验，努力打造全新、有趣、不一样的互联网娱乐。
但随着A股对影视文化类并购的收紧，暴风集团的定增计划落空，此后暴风集团的运气似乎一直不算太好。
2017年，乐视体系陷入资金危机，贾跃亭避走美国至今未归，“乐视的学徒”暴风也被意外波及——资本市场对乐视模式的恐惧延伸至了暴风身上。
2017年9月，在暴风集团内部年会上，反思了乐视危机旋风为什么会刮到暴风。冯鑫坦诚，“暴风到今天为止，真的没有一个很强悍的业务。暴风以前是一个二流的视频平台，尽管暴风魔镜和暴风TV做得非常好，但到今天，还不是非常结实。”
冯鑫试图让暴风不步乐视后尘。进入2018年，暴风提出了新的策略：全面聚焦电视业务，并且谋求暴风电视业务整体注入上市公司。当时暴风电视业务运营主体暴风统帅宣告获得8亿元融资，投资方包括苏州东山精密制造股份有限公司（002384，东山精密）和如东鑫濠产业投资基金管理中心（简称：如东鑫濠）。这笔融资来之不易，2018年2月的采访中，冯鑫向澎湃新闻记者回忆，大约在2017年春节以后，暴风TV和暴风魔镜两个业务启动融资，大约五六月时，分别找了两家FA（融资顾问中介），但令人意外的是，两家FA的反馈“非常差”，甚至他们自己都信心不足。
事实上，暴风TV从2016年起年年巨亏：其运营主体暴风智能从2016至2018年分别亏损3.58亿元、3.20亿元和11.91亿元。引入东山精密，一定程度上是靠了暴风TV CEO刘耀平的关系，刘耀平是电视行业的老兵，在创维期间就与东山精密合作了十年之久。
但这笔融资并未能让暴风TV走出困境。暴风集团在2018年年报问询函中，披露了2018年暴风TV的毛利率：互联网电视业务受融资进度影响，库存备货不足，收入同比下降29.76%，且为加大市场占有率，采取低价销售的政策，毛利率由上期的-7.15%下降至-31.97%，赔本赚吆喝的效果并不算太好，在暴风TV官网可以看到，目前列出的多款产品均处于“暂时缺货”状态。
2019年5月，据红星新闻报道，多位暴风TV员工透露，他们各自从区总那里收到了“遣散”通知，其中提到总部正式发出通知，队伍宣布解散。
暴风电视业务接近摆停，其他的部分独立融资的新业务也不好过，暴风集团披露，公司参与投资的项目暴风魔镜受行业影响，出现经营困难，并与2018年下半年整体停止经营，计提减值损失1亿元。
暴风集团整体的财务状况也每况愈下。暴风集团2018年年报显示，暴风集团在2018年的营业收入为11.27亿元，同比减少41.15%，归属于上市公司股东的净利润为亏损10.9亿元。暴风集团披露2019年一季报显示，暴风集团一季度营业收入为7120.5万元，同比减少81.6%，归属于上市公司股东的净利润为亏损1749.5万元，2019年半年度业绩预告显示，暴风集团在今年上半年预计亏损2.3亿至2.35亿元。
暴风集团解释称，报告期内，公司营业收入下降主要原因为互联网视频行业竞争加剧，公司互联网视频业务营业收入有所下降;互联网电视业务处于业务快速拓展期，为积累用户，抢占市场份额，营销推广力度加大，成本费用增加;另外为公允反映公司财务状况，计提了相应资产减值损失。
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冯鑫的反思
从明星公司、妖股，再到失信被执行人、实控人被采取强制措施，暴风集团2015年上市至今不过4年时间，就已经历如此大起大落。
问及是什么原因造成了当前暴风资金困境，冯鑫称，核心原因有三。
第一，暴风作为一家上市公司，和非上市公司比最大的差异和能力应该是通畅的融资和并购渠道。上市后找到我们的很多金融机构的资本帮助，也是瞄向了这个点，希望所投的项目有朝一日被暴风并购了得以变现和退出。而暴风作为一家上市公司，上市三年时间，由于我和团队在这方面零经验，能力也很差，所以没有完成任何一次的融资和并购。
相比同期上市的其他互联网公司，昆仑万维或者迅游，都在这三年内成功完成了融资和并购，而暴风到现在一次都没有完成。这直接导致了暴风上市后，最有价值的能力完全没有被释放。
第二，和第一个问题对应，是我们上市后对不同属性的钱不理解。我们上市后遇到的部分资本合作带有退出承诺，类似中信资本这样的金融机构，和上市前VC投资的性质完全不同。
到今天我冷静来看，其实不同的钱谈不上谁好谁坏，股权融资的成本其实也是很高的，但债权的钱现实的压力又很大。这里面需要对不同属性的钱有清晰的判断和使用方法，而我和团队过去对这个不敏感甚至没有明确的认知。债权的钱没有认清应该如何运用，实际上我们是当成股权的钱来用的。股权融资也要向投资人负责，但责任是把公司经营好。使用债权的钱，在每一笔融资发生的时候，就要对它的最终结果负责。
现在复盘的话，融资的时候要求我担保，本质是因为我是上市公司实控人，如果在担保条款或争议处理条款上做出相应约定，或者提前规划，以有限责任公司持有上市公司股权并作为担保主体，都可以避免非上市公司的纠纷直接影响到我，进而影响市场对上市公司的判断。
第三件事更怪不得别人，只能怨自己。现在回头来看，当时还是有膨胀的心态。比如有100块钱做50块钱的事是一种状态，100块钱干200块钱的事，是另一个状态。或者觉得有五件事都对，但以你和团队的能力来说，只能干一到两件事。
但市场未必还愿意继续等待。
天眼查信息显示，围绕冯鑫有高达552条风险提示，其中冯鑫所担任法定代表人的暴风集团，今年6月、7月被北京、上海等地区人民法院6次公示为失信公司，被定性为“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”；4次因暴风集团股权冻结相关事宜被要求司法协助。半年报业绩预告显示，上半年暴风集团发生诉讼赔偿费用约2000万元。