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为什么说美国铸造1美分材料的价值远比1美分要高?
早年,1美分在美国可以买到1磅面包,但随着长年的通货膨胀,1美分变得越来越不值钱了。美国财政部属下的造币局2日首次宣布,由于金属价格猛涨,生产1美分硬币的成本已高达1.2美分,首次超过1美分本身的价值。因此,有舆论呼吁,除非商品经济学有某种改变,否则应当让1美分硬币退出市场。
2002年盖洛普公司的调查也发现,58%的美国民众因为1美分面值太低,收到1美分硬币后从来不使用,还有2%的人干脆扔掉。结果,在街道、汽车、沙发、海滩,甚至垃圾堆里,都很容易发现1美分硬币。
铸造1美分硬币需要黄铜、青铜和锌,甚至不锈钢等原料,从1982年起,开始采用以锌为主的原料。“废除1美分硬币”运动早在1989年就出现了,该运动创始人高尔说,如今再花1.2美分去制造1美分硬币,显然是荒谬之举。
来自亚利桑那州的国会众议员科尔比5年前曾要求政府废除1美分硬币,并建议把商品的价格尾数提升到5美分为单位。科尔比今年有意重提旧案。他表示,如果今年再失败,可能会出现一种熔化1美分硬币、出售其金属的赚钱生意。
无论美国最终是否取消1美分,国会可能不得不先解决5美分镍币的问题。现在,铸造一枚5分镍币的成本接近1角。这个问题不容易解决。更换镍币的金属成分比1美分硬币困难,因为,镍币通用于自动售货机,自动售货机通过大小和重量分辨钱币真假。现代5分镍币于1866年引进,所采用的铜镍合金沿用至今。它的重量为标准的1克/分,说明历史上,美国曾一度严肃考虑采用公制单位。一枚镍币重5克,几乎等于25美分硬币的重量,如此之重,无论采用什么合金,几乎都不免产生“负铸币税”。
铜价涨至九年新高,导致铜涨价的原因是什么?
中国是世界上最大的铜消费国,但同时也是世界上最大的铜进口国,2006年我国电解铜消费量390万吨,对外依存度达70%以上。
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铜价为什么这么高?什么原因造成的?
本轮铜价上升是在全球经济增长和经济结构变迁背景下发生的需求拉动型上涨。需求迅速上升使投资不足的供给方措手不及,生产增长赶不上需求增长,导致供需紧张和库存降低到临界水平以下,所以说铜价的上涨基础很牢固。再加上外围资金的大量涌入,铜价的涨幅也超过了人们的想象。
●5月份以来席卷金融市场的资产价格调整起因于市场对中央银行收缩货币政策、抑制经济的担忧,其实质是市场为了规避风险进行的资产重新
配置行为,而并不是说全球的宏观经济出现了问题。
●铜价到顶的必要条件是供需状况有实质性改善。从目前的情况看,今年下半年的供给很难有超出预期的提高,铜精矿供应还可能继续恶化。由于目前利率依然处于较低水平,而且中央银行还是以稳步有序收紧货币政策为主,因此市场对中央银行过度紧缩的担忧可能有点过头,下半年全球经济继续快速增长的可能性比较大,今年铜需求会有较大的增长幅度。
●因为供需状况没有实质性改观,预计今年下半年铜价还会处于高位,还存在创新高的可能性。如果主要国家中央银行为了抑制通货膨胀加速的风险而骤然加大紧缩力度,经济增长可能会停滞。如果银根过度紧缩引发经济中潜伏的风险,有可能引起经济突然下滑。对于铜价来说,这是最大的风险。
如果说2005年的铜价走势已经让大多数投资者叹为观止的话,那么2006年上半年的市场变化则更是让人瞠目结舌了。2005年LME三个月期铜的波动区间为3000-4500美元,低点到高点的涨幅为50%多一点,但要知道,这是历史上铜价首次在3000美元以上持续上涨。进入2006年,市场经过2月份的调整后,从3月底到5月上旬,铜价从4650美元涨到8800美元,不到2个月时间,拉升了4000多美元。
既然铜价能在不到两个月的时间里上涨83%,那么,即使回调2000-3000美元也很正常,不能因为铜价从高点回落了2000多美元就认为顶部已经形成。判断铜价是否形成了顶部,在什么条件下铜价才能到顶,乃至于今后的走势,还要具体分析铜价上涨的基础、调整的缘由,以及引起铜价调整的因素是否真正侵蚀了上涨的基础。
一、铜价上涨的背景和原因
本轮铜价上涨的最主要原因是经济增长和经济结构改变带来的需求增长,是需求拉动型上涨。
图一 全球经济增长 图二 全球铜需求量
从2002年到2005年,全球经济增长率稳步攀升,2004年和2005年全球经济增长率高达5.3%和4.8%,而上个世纪九十年代的平均增长率不到3.3% (见图一)。经济增长带动需求上升,2001年全球铜需求量为1451.3万吨,2005年的需求量达到1693万吨,增长了16.7% ,年均增长3.9%(见图二)。
图三 中国和全球铜需求增长量
全球经济结构变迁进一步推动了需求上升。具体而言,发展中国家,尤其是中国的崛起极大推动了铜的消费。从2001年到2005年,全球铜消费量增加了241.7万吨,而中国的消费增量就达到152.5万吨,占全球增量的63%(见图三)。发展中国家经济起飞不但从需求增幅的角度带动铜价上升,更因为其需求增长的突然性和爆发性使供应方措手不及,增加了铜价的上升速度和波动性。
图四 全球精铜库存
需求快速增长,但是供给并没有同步跟上。上世纪九十年代,由于资源价格低迷,生产和勘探的投资严重不足。因此,到了2002年以后,矿石开采和冶炼生产很难跟上需求增长的步伐,具体表现在富矿减少、矿石品位降低、大型机械和技术工人不足等方面。
此外,满负荷生产和高铜价还产生了两个影响产量增长的负面因素:1.满负荷生产意味着事故增多,例如工人伤亡、机械故障、水和燃料等后勤保障难以为继等;2.铜价增长刺激了各利益相关者争取改变利益分配格局的动力,各种劳资纠纷是最直接的后果,国家经济主义近年来渐成趋势的部分原因也在于此。
供给跟不上需求的结果是库存下降到极低水平。根据国际铜研究组织的数据,2005年全球精铜库存只够满足2.68周的需求,今年的库存消费比也不会超过3周。库存与价格呈负相关关系,价格随着库存降低缓慢上升,但当库存降低到一定临界点以下时(例如3周的消费量),价格就会直线上涨(见图五),因为极低的库存意味着市场没有任何能力应付突然的需求增长或供给变化,价格必须包含这种风险升水,价格也必须上升到抑制需求继续高速增长的地步,才能缓解库存压力,这就是2005年和2006年发生的情况。
除了需求增长迅速、生产提升乏力、库存降低等因素外,生产成本上升和生产国货币升值也为铜价上升起了推波助澜的作用。
此外,全球商品热也使得基本金属的市场参与者结构发生了很大变化。以往极少涉足商品期货市场的共同基金、养老基金、对冲基金、指数基金纷纷进入基本金属市场,加剧了基本金属价格的上涨力度。这些基金全面进入基本金属市场,一方面反映基本金属,尤其是铜、锌和镍的基本面确实有利于炒作,另一方面也反映了全球流动性的过剩。正是这种超额流动性导致了这几年来新兴市场和商品市场的异常火爆。世界银行5月份在其《全球发展金融》年度报告中称,2005年,流向发展中国家的私人资本净流量达到创记录的4910亿美元,而2003年仅为850亿美元;当年,发展中国家的债券融资额也达到1310亿美元的新高。大量资金流入新兴市场的驱动因素是全球流动性宽裕(最有代表性的是美联储在网络泡沫破裂后所采取的超宽松货币政策)、发展中国家信贷质量稳步改善、发达国家收益率降低以及投资者对新兴市场资产的兴趣扩大。
而流入商品市场的各类资金也非常庞大,从而造成如铜那样基本面非常紧张的商品的价格出现爆炸式行情。
二、如何看待本次价格调整
这次铜价调整不仅发生在基本金属市场,而是金融市场的多个资产类别同时调整。调整的起因是市场对全球主要国家中央银行,尤其是美联储继续收紧货币政策的预期。调整的实质是投资者在银根继续收紧的预期下,为了规避风险而进行资产重新配置。
图六 美国剩余流动性和联邦基金利率
2000年互联网泡沫破灭以后,特别是“9·11”事件发生后,全球主要中央银行实行极度宽松的货币政策,导致市场上资金充裕(见图六)。流动性过剩对经济和金融市场的促进作用至少表现在四个方面:1.流动性过剩意味着低利率,低利率刺激投资增长和房地产价格上升;2.房地产价格上升导致居民财富膨胀,促进消费增长;3.资金过剩意味着对风险资产(新兴市场股票、垃圾债券、商品和其它金融衍生品)的需求增长,推动资产价格上升:4.商品价格上升表明商品出口国收入上升,从而促进这些国家的消费和投资。
然而,随着通货膨胀威胁的加剧,各大中央银行相继开始收紧货币政策、紧缩银根。美联储动手最早,从2004年6月就开始提高利率,到今年6月为止已经连续升息17次。欧洲中央银行从去年到现在三次提高利率。日本银行也在今年放弃了自2001年开始实行的“极度宽松的货币政策”,声称要降低市场上的剩余流动性。
既然流动性过剩是2002年以来经济增长和资产价格上升的重要原因,那么随着美联储把利率逐步提升到“中性”货币政策区间和全球银根紧缩,市场必然会产生货币政策抑制经济增长和商品需求的预期,从而有部分投资者从风险资产上撤出,全球金融市场随之出现大幅调整。
从5月10日开始,美国BBB级公司债和十年期国债的利差开始上升,说明资金正在退出风险资产。5月11日,香港同业拆借利率(HIBOR)和伦敦同业拆借利率(LIBOR)的利差由降转升,说明资金有撤出新兴市场的迹象。表明投资者对经济前景悲观的另外一个迹象是美国国债收益率曲线重新开始走平,收益率曲线又出现倒挂。
但从铜等商品的供求关系来讲,没有发生明显恶化的迹象,所以这次铜价的大调整
更多地是受到周边市场(新兴股票市场和贵金属市场)和投资者对未来经济担忧的影响,是由于投资者风险厌恶度(risk aversion)提高而导致的风险资产价格下跌。如果美联储之后的宏观经济数据仍然保持平稳态势,投资者信心重聚的可能性还是很大的,届时资金重新流入新兴股票市场和商品市场的概率就很高。
三、对下半年铜价走势的看法
既然铜价上涨的原因是需求上升、供给增长乏力、库存下降和生产成本上升等因素,那么分析下半年的铜价走势、判断这次调整是不是意味着顶部形成,还要看下半年的供需状况有何变化、引起此次调整的因素是否对供需关系有实质性的改变。
从供给方面看,矿石品位降低、富矿减少、事故和罢工事件层出不穷等导致铜矿产量增长乏力的原因在下半年还会持续下去,指望通过供给大幅度增长来压制铜价是不现实的。
各大机构预测的今年全球精铜产量大致在1780万吨左右,虽然增长率高于6%,但是供需余额依然没有实质性改变。CRU预测今年供给余额是1.2万吨 ,Brook Hunt的预测数字是供给短缺2万吨 ,国际铜研究组织认为今年有25万吨的供给余额(见表一)。不管是供过于求还是供不应求,各机构预测的供需余额或差额都比较小,即使是国际铜研究组织估计的供需余额也只占其预测产量的1.4%。
我们认为,无论是1.2万吨还是2万吨,甚至是25万吨,相对于1700万吨以上的产量和需求量来说,都不是实质性的供给剩余。目前罢工、事故接连不断,下半年供需存在很大的不确定性,供需状况随便发生一点变化,供需平衡就很容易发生方向性的改变。甚至不同机构统计口径和方法不同导致的结果差别也能抹平这么微小的供需余额。
表一 不同机构的精铜供需预测数据(千吨)
更何况,今年的供给问题主要发生在铜精矿方面。Brook Hunt预测今年精铜产量增长率为6.73%,熔炼产量增长率为4.99%,但是铜精矿产量的增长率只有3.43% ,矿石供应增长速度明显赶不上冶炼和精炼产能的增长。虽然不少分析师认为,往年积存的铜精矿会满足今年的超额需求,但是精矿供应日益紧张却是事实。据Brook Hunt报道,今年4月份TC/RC降低到75(美元/吨)/7.5(美分/磅),5月份更低,而去年的平均价是145(美元/吨)/14.5(美分/磅)。据新华社报道,近日,中国八大铜冶炼企业声称将坚决抵制卖方打压加工费,并呼吁商务部对在100美元(每吨)/10美分(每磅)以下的TC/RC现货进口铜精矿不核发许可证,这个消息也从侧面反应了铜精矿供应的紧张程度。
事实上,从近日发生的各种情况看,下半年铜精矿供应不但不会改善,甚至有继续恶化的可能。例如,持续了两个多月的墨西哥La Caridad铜矿罢工还没有停止,Cananea铜矿又加了进来,而且还有发生全国性罢工的可能性。罢工迫使墨西哥集团宣布关闭La Caridad铜矿,并声称Cananea铜矿也有可能关闭。全球最大的铜矿,智利Escondida铜矿工会正在与资方进行工资谈判,工会领导人声称,如果需要的话他们就会罢工。
既然供应状况没有改善,那么唯一可能促使铜价形成顶部的因素就是需求降低。在此次调整中,市场之所以对中央银行收缩银根忧心忡忡,问题还在于投资者担心中央银行的紧缩政策打击经济、降低铜需求。
中央银行的收缩政策的确能对经济起到降温的作用,但我们认为,仅仅因为中央银行继续升息而预测铜价已经到顶是不适当的。
图七 联邦基金利率与铜价
主要国家中央银行还在升息,说明经济还处于扩张状态。从当前的经济数据看,经济确实还有进一步扩张的可能。到今年4月份为止,经合组织领先指标6个月变化率已经连续上升了12个月,经合组织领先指标一般领先6个月,该指标持续变化率持续上升意味着至少到今年10月份,全球经济还会处于扩张状态。既然经济还处于扩张状态,需求怎么可能下降呢?从历史经验看,铜价走势和中央银行的目标利率是呈正相关关系的。
我们认为,主要国家中央银行收缩流动性对经济增长和铜价上升确实有很大的抑制作用,但真正的危险应该发生在中央银行停止升息之后。从以往的经验看,铜价的顶部一般形成于中央银行目标利率到顶之后。也就是说,如果中央银行发现缓步、有序升息无法抑制通货膨胀的风险,必然不顾经济增长,加大升息力度,通过急刹车的方式让物价上涨和经济扩张停下来,当经济扩张停止之后,铜价也就失去了上升的基础。
经济经过数年的高速增长,可能潜藏着一些致命的弱点,中央银行加大收缩力度很可能会引发这些弱点暴露,甚至可能产生比较大的危机,这是中央银行加大收缩力度的另外一个风险。如果真的引发如1997年东南亚金融危机那样的风险,那么铜价就肯定到顶了。
虽然存在中央银行过度紧缩的风险,但这只是一种未来的可能性,至少目前没有太多的证据说明存在经济衰退和萧条的迹象。就金属市场最为关注的美国房地产市场和中国的宏观调控而言,目前也看不出来有太大的危机。美国的房地产市场确实在下降,但却是平稳下降,就绝对水平而言,无论是房屋开工还是销售数量,都处于较高的水平。毕竟美联储还是在稳步加息,并没有骤然紧缩,而且就历史水平而言,当前的利率并不算高,房地产市场出现雪崩的可能性不是很大。中国的宏观调控对短期经济增长有很大的影响,但我们要看到中国处于工业化、城市化进程中的长期趋势,金属需求很大程度上是刚性的。今年是我国“十一五”计划开局年,今年和明年是地方领导完成换届和新领导层执政第一年,投资规模即使有所压缩,预计压缩时间也不会很长。另外,今年很大一部分投资增长来自电力等基础设施投资和中西部地区投资,无论从中央政策精神还是从长期发展趋势来看,压缩投资的范围不会很大。
综上所述,今年下半年的铜需求出现大幅缩水的可能性不大。根据Brook Hunt的数据,今年第一季度全球精铜消费增长率达到6.42%,第三和第四季度的消费增长率预计会有所降低,但是全年的增长率依然会达到5.72%,其中北美和中国的消费增长率将分别达到2.82%和8.99%。
因此,我们从铜市的供给和需求方面分析,今年下半年的供需状况出现实质性改善的可能性不是很大,供需紧张状况还会持续下去。如果供需状况没有改变,铜价还会在高位徘徊,市场恐慌心理平息之后,还有挑战前期高点,甚至再创新高的可能。
白铜,黄铜,紫铜哪个最贵
紫铜最贵,其次是白铜,最后是黄铜。
扩展资料
紫铜是一种铜元素,是一种坚韧,柔软,有延展性的紫红色和有光泽的金属,因为它有玫瑰红色,氧化膜表面形成紫色后,所以一般称为铜,它含铜 一定量的氧,因此也称为含氧的铜。 铜是纯工业铜,熔点1083℃,无异构相变,相对密度8.9,镁的5倍。 相同体积的质量比普通钢重约15%。 铜具有良好的可焊性,可通过冷加工和热塑性加工制成各种半成品和成品。
白铜是以镍为主要添加元素的铜基合金,呈银白色,有金属光泽,故名白铜。铜镍之间彼此可无限固溶,从而形成连续固溶体,即不论彼此的比例多少,而恒为α-单相合金。当把镍熔入红铜里,含量超过16%以上时,产生的合金色泽就变得洁白如银,镍含量越高,颜色越白。白铜中镍的含量一般为25%。
黄铜是由铜和锌制成的合金。 由铜和锌制成的黄铜称为普通黄铜。 如果它由两个以上的元素组成,则称为特殊黄铜。 黄铜具有很强的耐磨性,黄铜常用于制造阀门,水管,空调内外连接管和散热器。
请问最近国际铜价上涨的原因?
就在刚刚结束的五一期间,伦敦金属交易所(简称伦敦金交所)的期铜价,没有顾忌人们之前“铜价将下跌调整”的预测,继续高歌猛进,最终在5月5日达到历史高点7785美元/吨,收盘7700美元/吨,全周上涨585美元/吨,为连续第八周上涨。
昨天,一向紧跟伦敦金交所交易价格走势的上海期货交易所期铜价继续狂涨,各主要合约收盘价全线大幅上涨,涨幅在2210-3300元/吨间,其中主力0607合约收报73300元/吨,全日成交4.8万手。
历年6月中旬至8月中旬,空调、冰箱等行业进入全面休整期,精铜消费进入淡季,需求量锐减,导致铜价承压。然而,今年国内外铜价均出现反季节性行情,前三个月国内铜价相比伦铜明显滞涨,LME和SHFE两地价差拉大,特别是内外现货市场分明“冰火两重天”。
今年6月初开始,国际铜价不断走高,LME现货铜价从6月初的3202美元一路飙升,8月中旬到达最高点每吨3851.5美元,两个半月涨幅达到20.28%。而国内铜价在7月20日前的一个月和7月底至8月10日的近半个月时间涨幅并不明显,甚至出现震荡下跌行情。上海地区现货均价从6月初的33980元/吨到8月中旬35297元/吨,涨幅仅为3.88%,与国际铜价20.28%的涨幅相差十分悬殊。
基金推高铜价
从原因看,首先是需求不减、罢工潮等加剧了国际市场供应紧张局势,是国际铜价连续上涨的重要支撑因素。国内海关数据显示,今年6月、7月中国精铜净进口量分别达到142443吨和109559吨,正因为中国大量的进口需求刺激了国际铜价上涨。此外,今年7月份,智利、美国、赞比亚的铜矿罢工浪潮高涨,也在一定程度上加剧了市场对供求局势的忧虑,并推动了铜价上涨。伦铜现货升水一路攀升,最高扩大到280—290美元/吨。
其次,基金利用基本面逼空,加之LME提高交易保证金及中国人民币升值加速国际市场反向套利盘撤退,在铜价上涨过程中起到推波助澜作用。今年7月21日和27日,分别是中国宣布人民币升值和LME提高交易保证金,对在LME市场处于亏损的反套空头资金更加不利,加速空头止损回补,某种程度上推动了国际铜价上涨。另外国际投机基金利用现货高升水,特别是目前紧缺的供求局势对空头实施逼仓的心理也加速了铜价上涨步伐。
8月份之后,尽管LME库存连续增加,近日翻番达到65150吨,但相比去年同期10万吨水平仍然偏低,库存对铜价的利空作用短期内并不显著。而且消费旺季到来之后,库存是否持续增加还有待验证,这也淡化了库存增加所带来的利空效应。
国内消费受抑制
相比之下,国内市场趋于理性化,特别是高铜价对消费的抑制效应逐渐显现,现货价格疲软,与国际铜价形成背离。国内现货价格疲软主要源于以下几方面:
首先,消费兴趣减弱。今年夏季电力供应短缺,江浙、广东、上海等主要铜材加工基地的用铜企业无法正常开工,产能闲置,需求不旺。此外,今年国内生产者物价指数PPI上涨,但消费者物价指数并没有如期增长,滞后时间延长,国内物价指数传导机制不畅,加之国内信贷紧缩,降低精铜加工企业资金周转率。而且铜价高企导致铜棒铜线生产成本提高,空调、电视等终端下游产品价格未能跟随原材料价格上涨,导致国内精铜消费兴趣减弱。
其次,宏观调控效果显现,消费受到抑制。今年国家宏观调控对整个金属市场带来相当的影响,除电解铝、水泥、钢材之外,精铜消费同样受到间接冲击。国家统计局最近数据显示,今年7月份中国固定资产投资和工业生产增幅相比6月份有所下滑,钢铁、房地产等过热行业明显降温。这也是国内精铜消费增速下降的直接原因。
国内供应改善
TC/RC费用自去年以来持续高涨大大刺激了冶炼商的生产积极性。去年四季度时中国冶炼商同国外贸易商签订的加工费上扬到135美元/13.5美分,创下1996年以来的最高水平,到今年4、5月间加工费更是狂飙至200美元/22美分。一般而言,从铜精矿产量的增长转变到精铜产量的增长需要3-4个月的时间,照此推算,7-9月份正好是精铜产量大幅增长的时期。最近国家统计局的数据显示,今年前7个月国内铜产量同比增加18.2%至138万吨。国内供应改善对铜价形成压制。
中国进口铜到货量增加。今年4月份国LME和SHFE期铜比价放大到10.3,精铜进口浮动盈利高达2000元以上,刺激国内精铜进口兴趣。前期大量订货在7、8月份集中到港,高出正常月份进口量约3万~5万吨,大大改善了国内的供应环境。中国海关数据显示,7月中国未锻造铜及铜材进口22.78万吨,1-7月进口高达125.3万吨,同比增长54.2%。
8月中旬以来,国内消费市场至今没有出现回暖的迹象,说明国内消费淡季较往年延长,今年9月份国内市场仍将处在消费的“冬季”。而国内铜价持续疲软很可能引领国际铜价步入调整甚至带入大熊市。
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