黄铜是不可再生的吗，再生铜资源的品类有哪些？
再生铜资源的种类繁多，这里列举几个常见的品类：
光亮铜线：是含铜量最高的铜，含铜99%以上，比如没有杂质的电缆线铜等（见下图）。这里面又可以按照是否有杂质等分为1#铜，2#铜。一般都做成铜杆材，再经过上光处理，是最好的铜材，可以直接拔丝做铜线。
紫杂铜：包括干净的、无合金、无涂层的加工下脚料、导电板等，带非铜接头的铜管或带有残渣的铜管、烧过的或有绝缘性的铜线。含铜量在94-98%。
马达铜：从马达上拆解下来的含铜部件，包括铜套，铜芯和漆包线等，含铜量92%-94%。
铜米：包括裸露、无涂层、无合金的废铜线的铜米，最低含铜量为99%，不含毛丝。不含其它非金属和绝缘物。含铜量为97%-99%。价格比光亮铜略低。
黄铜边料：铜和锌的合金，主要是工业加工后的废黄铜料。包括废领部件、边角余料等各种形状的废料，按照含铜量多少分为65黄铜，62黄铜等。
黄杂铜：属于黄铜，由黄铜铸件组成，黄铜，黄铜杆，管子和各种各样的黄铜容器，包括镀黄铜等。因为成分更杂，所以价格差别较大。
铜铝水箱：空调拆解下来的水箱，主要含铜和铝。含量Cu≈45%.Al≈53%。
剥好的铜现在多少钱一斤？
剥好的铜现在30元左右钱一斤！
目前从废品回收网上看到废铜回收价格：黄铜25-30块钱左右一斤，紫铜32-38块钱左右一斤。紫铜收购价格是在不断变化的，而且地区之间差价也是比较大的！
铜和铜基材料，不论处于裸露状态，还是被包在最终产品里，在产品寿命周期的各个阶段都可回收再生。一般来说，用于再生的废铜中新废铜占一半以上。而全部废杂铜经再加工后有大约1/3以精铜的形式返回市场，另2/3以非精炼铜或铜合金的形式重新使用，其主要优点就是大幅度降低净金属消耗的成本！
顺治福一厘怎么没铜锈？
顺治通宝为清朝钱币，铸于世祖顺治年间（1644年～1661年）。顺治通宝是清朝入关后正式铸行的第一种制钱，面文“顺治通宝”，钱文宋体、均为对读；多为黄铜质，有极少数为青铜；钱体趋于扁平，钱缘宽阔。顺治通宝主要为小平钱，少数折二、折十大钱，按背文变化和铸行阶段可分为五式。早期顺治钱保留了明朝制钱工艺，使其版式具有明显的明朝钱币特征，而后期彻底从明朝制钱体系中脱离出来，建立了独有的清代制钱风格。 “顺治五式”在明清钱币演化中起到了承前启后的作用。
清军入关之后，清政权、南明政权、农民起义军政权之间爆发的一系列大规模的战争。清政权的统一战争主导了前期顺治钱的铸造，它是一个战时货币演化的经典案例和实物证据。
你说的这枚顺治应该是顺治三式，福一厘！宝福局铸币量不大！这枚钱看字口是没有问题的，至于你说的没有锈，这个是传世后经过深埋过得钱币，上面有一层黑色氧化层，俗称黑皮壳子，出了这个是不会再生其他锈了，除非跟其他金属或酸碱在一起反应！
如何从废家电和废手机中二次掘金？
感谢邀请！
2019年12月26日，生态环境部举行12月例行新闻发布会。
生态环境部新闻发言人刘友宾回应，“由市场监管总局(标准委)组织全国有色金属标准化技术委员会起草的《再生黄铜原料》《再生铜原料》《再生铸造铝合金原料》标准，均已完成审查”。
新标准不仅对铜、铝含量提出了高要求，还明确了原料产品的环保指标要求。
所谓再生铜，也就是从废旧铜制品中提取铜材料，经过提炼加工后进入再利用市场。一般来说，再生铜冶炼会先进行分选，废纯铜、废铜合金以及混合废杂铜的提炼工序各不相同。
作为铜消费大国，我国铜资源不算丰富，废铜回收价值较高，因此基本形成了完整产业链。不过，我国再生铜循环利用的水平与国外相比仍有很大的差距。同时，由于再生资源市场体系的不完善，废铜在回收过程中的来去账目并不精细，仍需警惕非正规加工。
首先来了解一下废铜回收市场，以2019年12月25日，部分地区的废铜(含量97%左右)回收价为例(仅供参考)：
可见，废铜回收率相较废塑料、废橡胶、废纸这些低值回收物要高得多，并不是没有原因的。
《中国再生资源回收产业发展报告(2019)》中的数据显示，2018年我国废有色金属回收总量为1110万吨，同比增长4.2%。就回收总值来看，废有色金属贡献了2197.8亿元，同比增长5.7%。
就废铜来说，其实还有不少资源有待挖掘。别的不说，家电回收率不足2成，二手手机回收率甚至不足10%，可想而知大量的废铜资源基本等于“不知所踪”。
首先来看家电：
国际铜业协会(ICA)下属咨询公司的调研结果显示，铜材料在家电领域的使用量到2022年将达190万吨。铜的热传递性、易焊接性、耐腐蚀性等都是其在家电制造领域地位暂时不可动摇的筹码，即使探索替代品也需要时间，考虑成本。
也就是说，在未来三五年内，家电用铜量基本不会出现下降趋势。
纵观我国正规家电回收不足2成的数据，8成旧家电在“废品游击队”手中就意味着，谁知道那些铜会去哪儿，也没有详细的入账和出账明细，基本等于无从监管。废旧家电中的冷凝管、电线电缆、排水管、变压器、电路板、散热片、集成电路插件......有多少能进入正规拆解和利用企业的“口袋”?
再者，手机：
美国回收公司给出测算，1亿部废旧手机中大约有1600吨铜。以我国10亿部被闲置的废旧手机数据为蓝本，以回收率不足5%为参考，就相当于有1.5万多吨废铜资源还在家里“睡大觉”。如何让这些废旧手机进入回收程序，是一个严峻的考题。
而我们一再强调，正规回收，要“正规”，其原因就在于非法翻新和倒卖，侵害消费者权益;非正规拆解，侵害生态环境和健康，均不可取。自然，按标准进行废铜提炼的成本也需要通过技术革新降下来，同时为再生铜找到高价值的出路，才能激活市场参与的能动性。
值得一说的好消息是，“洋垃圾”禁令生效、垃圾分类全面启动、环保标准收严，这些对于废铜回收以及再生铜利用来说都是好消息。市场新一轮发展的契机，已经来到。
为什么子弹壳是铜的而不是铁的？
梁老师说事，为您回答这个问题。
子弹壳是铜不是铁？你可拉倒吧，您这问题就有误，别的不说，就咱国家使用的子弹就是钢弹壳。
当然了，用钢弹壳也不止咱一家，所以这也不是啥稀奇的事。
只不过铜和钢比较起来，铜壳弹的质量要比钢壳弹的要好上不少。至于您要问这中间有什么说法。
这主要因为铜的延展性比较好，这延展性好了之后呢？您上什么设备他都容易加工，省时间，省机器。
再有就是枪弹在射击的时候，弹壳里头的发射药燃烧，烧出的气体就要膨胀爆炸，在这一个过程中，延展性好的话，弹壳就会随着气体膨胀而膨胀，不至于把弹壳给撑裂了。而且在膨胀完成，气体窜出去之后，铜壳还会进行自我收缩。
除此之外，铜具有一定的金属润滑性，武器在发射完毕之后，要对空壳进行抽壳操作，你都不用加润滑油，自己就能抽出来。
最后一点就是铜和钢铁比起来还不容易生锈，保质期能够延长不少。
以上这些优点，钢壳都是不具备的。以至于铜壳可以进行复装子弹，而钢壳您就别想了，这就基本就是一次性用品，发射药膨胀之后，这钢壳基本上就废了。
说道这里，小编得插上一句嘴，其实真正适合做弹壳的是金子和银子，你没有想到吧！
就小编上面提到的那些个铜具备的优点，在这两样金属面前，那就是小巫见大巫了，压根就不是一个事。
之所以不用这两样金属，估计您也能猜到，因为太少，再加上太贵，没法推广。
毕竟您别说用金子做子弹了，就算是用银子做子弹，估计子弹发下去，打不了几发就没了，价值就摆在哪里。
所以相对比较下来，铜是制作弹壳最划算的材料。
当然这么说干巴巴的，没啥嚼头，下边咱聊一下这子弹需要装铜的地方，顺道再把题主的问题进行加深解释。这枪弹中，需要用到铜的地方一般有两个地方，一个是题主说的弹壳，另一个就是弹头的被甲。
啥是被甲呢？就是弹头外边包的那层壳，估计有些小伙伴没想到，以为弹头是实心的，压根不是，其实弹头是由三个部分组成的。
当然这是如今改进的结果。
其实最早期的是弹头是全铅弹头，那个时候也叫裸铅弹头。
您比方说十九世纪后期，最为著名的一款步枪，叫马蒂尼-亨利步枪，当年英国人手持这款步枪，在全世界开疆扩土，有多少血性的汉子就倒在了这款步枪之下。
而这款步枪使用的枪弹就是一款全铅弹头，而弹壳就是一点黄铜片卷吧卷吧就完事了。
就别乐，他真的就是一点黄铜卷起的发射药，用力捏真就能捏扁了。
为了提高这种子弹的密闭性，顺道防止弹头在击发的时候，被膛线削下一部分铅，英国人还在弹壳和弹头之间用一层蜡纸包了那么一下。
这么一说，您就知道当年的弹药是多么的简陋。
再往后，子弹做的就精致一些了，弹壳不再是用黄铜卷吧卷吧就完事了，而是采用了黄铜拉伸成型技术，最后的结果就和咱目前看到的弹壳类似。
不过这个时候的弹头依然是全铅弹头外加一层蜡纸糊上。
当年毛瑟M1871就发射的是这种子弹，这枪就能塞一发子弹，打完了就得换弹，算是毛瑟枪的鼻祖。
这个阶段，枪械使用全铅弹头，还能凑活，毕竟使用黑火药吗？初速度低，只能依靠铅弹头质地软击中人体后变形直径变大，从而扩大伤口来射杀对手的。
但当法国人发明出了无烟火药，全铅弹头就有点力不从心了，主要的原因，他挂铅变的严重起来，初速度变大之后，你就算是缠着一圈蜡纸，依然阻止不了膛线剐蹭铅弹头。
结果就是打不了几发子弹，这就得去扣膛线去。
所以这个时候就需要给铅弹头来个被甲，防止这种事一而再再而三的发生。
于是人们找来铜给铅弹头披上了一层装甲，这就叫被甲。当时有用黄铜做的，也有白铜做的，这就是为什么我们看子弹头有时候是黄的，有时候是白的原因。
那么这个时候，因为无烟火药的使用，子弹头的初速度增加，再给子弹披上一层被甲之后，子弹的贯穿力就提高了不少，毕竟不会变形了，而是可劲的往里头钻了。
但这玩意用的时间长了之后，人们发现了这种子弹的一个弱点。
他的贯穿性是提高了，但往往在对手的身上穿出去一个眼，而且特别的小，你打不到重要的位置上，对手不会倒下，还会继续冲锋。
英国人对这种子弹产生了怀疑，最后把这种子弹改进了一下，变成了半被甲的，也就是和膛线接触的那一部分被甲，以上部分不用。
那么这种子弹击发出去之后，如同全铅子弹一样，会发生变形，从而在对手的身体上留下一个大洞，甚至是滞留在人体内。
所以战争总是残酷的，这种子弹的创口会非常的大，被击中胳膊保不齐就一枪就能打掉。
说道这里，估计很多小伙伴已经猜出这种子弹的另一个名称了，没错他就是达姆弹。
所以因为太过残忍，这种子弹被禁止在战场上使用。
为了躲避这个规则，英国人曾经一度使用一种弹芯分成两截的弹头，上部是铝，下部是铅，然后外边再包裹一层被甲的子弹。
这种子弹前轻后重，击中人体之后，会进行翻滚，他创造的创口比达姆弹还大。
这就是他们的嘴脸，一边说着仁义道德，另一边再干着他们所谓的仁义道德，那仅仅是因为他们找到了更好替代品而已，别人不会生产！
所以说任何一款东西的被淘汰，只是因为有更好的东西能够取代他，而你却不会造。
当然时间走到现在，如今的弹头又发生了变化，就是现在的三件套的套装。这三件套弹头的结构是，最里边那个芯是钢芯，钢芯的外边再包上一层铅套，然后就是最外层的被甲，三件套设计和一块才是一发完整的子弹头。
至于是为什么会这样设计，取消两件套的设计呢？
这第一是为了节省铅这种资源，毕竟铁在地壳中的含量占据到了第四位，而铅在地壳的含量都没有挤进前二十，含量和其他排在二十以后的元素合一块才是百分之零点几。
当然这么三件套的安排，还有一点是为了军事目的，因为了钢芯的加入，子弹的侵彻力就会提高。
侵彻力这是官方的书面说法，用咱大白话来讲其实就是穿透力，贯穿力，毕竟钢的硬度比铅可硬实多了。
至于中间加了一个铅套，一个是为了加重弹头，另一个就是为了钢弹芯和被甲之间有一个缓冲。
如今的枪弹基本上都是这么做的。
所以子弹，你别看个头小，里头的东西部件不见的少，老话怎么讲？麻雀虽小五脏俱全，这也是为什么全世界那么多国家，能造子弹也就三十多个国家。
就拿咱隔壁三哥，您别看他们造导弹，造卫星的，忙乎的挺开心的，但他们真就搞不定合格子弹的。您也别乐，这就是事实。
这里您要记住，他是能生产子弹，但离合格差那么一线，这是本质区别的。
好了，咱不说这个，再说下去也没多大劲。咱接着说。
这三件套弹头，其中有一款很恐怖的家伙，他也是同样的结构，但在中间缓冲层中，在弹头最顶端的位置上，没有填充铅，而是让他空缺，形成一个小小的空腔。
这样做的结果就是，在集中目标之后，被甲在钢芯的推动下，会破裂，与之而来的就是铅套会被挤到被甲前部，造成弹头飞行过程中的前后不一致，而发生翻滚。
说道这里，估计了解子弹的，还有人会说，你这说的仅仅是一部分，人家还有纯铜的弹头。
您这说的没毛病，毕竟铜是软的，所以打出伤口的时候，这家伙也会变形。
但您注意到一个问题没有，铜的价格是多少？铅的价格又是多少？两者的价格能差出三倍去。
所以纯铜子弹，那是提供给没事拿着枪嘚瑟的家伙，真正大面积使用的，都是三件套子弹头。用不起那玩意，光一个纯铜子弹头就得一美元左右，这还不算发射药，弹壳，底火其他的构件呢？
这是弹头，我们再来说说弹壳。弹壳这东西，毋庸置疑铜的最好，但问题是铜这东西价格可不便宜，而且铜的储藏量全世界都不一样，有的地方多，有的地方少。
地方多的不在乎那点铜，可地方少的呢？铜可是各种机械军工不可或缺的原材料啊！
而且如果战争爆发，你铜再多也得节省着点用才是，这第一，铜的冶炼需要时间，其他武器装备同样需要铜的。
咱别的不说，作为铜的拥有大国，当年美国那可是财大气粗的，造炮就要造最大口径的，造航母就造最多的存在。
可他也有地主家没有余粮的时候，二战期间他也造过很大一批的镀锌钢弹壳。
您比方说点四五ACP手枪弹，点三零卡宾枪弹，都是这种这种镀锌钢弹壳。
您别说战时了，就在二战以后，美国还继续对这种镀锌钢弹壳进行了研发，顺道还研究了一下涂漆钢弹壳的实用效果。
所以您不要说，钢弹壳没有，全世界苏联，东欧，法国，德国这些都大量的生产过钢弹壳，甚至钢被甲子弹。
也就是说用钢做弹壳，不止咱这一家，用的国家也多，毕竟土豪这种物件太少。
尤其是二战期间，啥金属不缺啊，而且铜一种种重要的战略资源，那都缺到脑袋疼的程度。
苏联和德国都研究用钢弹壳来取代铜弹壳使用的。
说道这里，咱就说说苏联的弹壳情况，一点盖面的说一说。话说苏联的武器制造，基本上来至于当年的沙俄留下的那点子家底。
一开始的时候，沙俄算是拿来主义，随大流，看人家子弹用的是铜弹壳，他们也采用铜弹壳。
这也是没法子的事，世界上各个国家的军工拿着脑袋死磕铜弹壳，毕竟那会就没有对黄铜怎么发愁，而且都是单发步枪，也好凑活，不像现在自动武器，扣动一下扳机，没三五发子弹都顶不住这么一扣扣。
那么真正开始对钢弹壳产生兴趣，那还是苏联时期，这个点基本上已经进入到上个世纪三十年代中期了。
当时苏联采用的方法是钢弹壳外边镀上一层黄铜。苏联之所以对这种技术产生兴趣，主要还是因为想要对铜的资源进行一个储备。
上个世纪三十年代中期的时候，世界的局势也乱，二战的那种苗头也出现了，当然了至于打多大，没人知道，但肯定会有这种军事冲突。
所以苏联对于铜这种战略资源的担忧，还是有一定依据的，于是这种在钢弹壳外边渡铜的技术，就在这种背景下被研发了出来。
那么到了二战期间，子弹的生产成了一个至关重要的项目，你不仅要快速生产，还要用手头能用的资源去生产。
而那个点上任何的有色金属都是一种紧俏货，所以苏联这就将钢弹壳推上了舞台，一开始他们还给弹壳镀点锌或者镀点镍啥的保证质量。
可到了后来，为了储备更多的子弹，他们连这道工序都省下了，直接上钢弹壳的子弹。
当然了战场上的子弹保有量上去了，但钢弹壳本身的局限性没有其他辅助材料的帮助下，造成很多的故障。
不过这些事，对于战事紧张的苏德战场来说，这已经不叫个事了。
不管怎么说，这种技术就一直延续了下去，直到1952年的时候，苏联开始掌握了覆铜技术，这就有了覆铜钢弹壳的出现。
大家伙都知道，我们和苏联在上个世纪的关系，所以我们也引进了这种技术。
再往后发展的话，也不覆铜了，而是直接覆盖一层漆，这就有了涂漆钢弹壳。这种弹壳的成本更加的低廉了。
而我们国家，本身就是一个缺铜的国家，所以在这方面比较注意，也舍得投入，这就让大家伙感觉貌似就我们这一家在生产。
其实这些技术其他国家都有，只是他们在这方面的需求没有我们强烈而已。
那么今天就到这了，喜欢小编写的，您点个赞，再加个关注，方便以后常来坐坐。
请问有色金属行情怎么样？
基本金属行业发展研究报告第一章 行业概况
基本金属一般是指国民经济和社会各方面使用量相对较多、使用范围较广的常用金属，包括铁、锰、铜、铝、铅、锌、锡、镍。但其中铁、锰通常被划归为黑色金属，因此基本金属一般指的是铜、铝、铅、锌、锡、镍这六种。其中，铜铝锌为重点研究对象。图 金属行业研究框架图 基本金属分类有色金属即“非铁”的金属元素，可分为工业金属、贵金属以及小金属这三大类。有色金属行业的主要业务是生产和销售有色金属材料，主要有三大商业模式，分别为采选、冶炼和加工。有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进，有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。它不仅是世界上重要的战略物资，重要的生产资料，而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。以铜矿储量计，2015年全球铜矿资源7亿吨，智利铜资源储量达到2.09亿吨(注：平均品位3.0%)，约占全球的30%左右;澳大利亚拥有0.93亿吨铜位居世界第二(占比13%)，排在第三的是秘鲁拥有0.68亿吨铜资源(占比9.7%)，而中国铜资源储量仅有0.3亿吨(占比4.3%)。资料来源：资产信息网 千际投行第二章 商业模式和技术发展2.1 基本金属产业链价值链商业模式资料来源：资产信息网 千际投行产业包含开采，冶炼和加工三个过程，而能源、设备、物流行业为其提供支持。基本金属下游应用广泛，电力、交通、建筑、机械、电子信息、航空航天、国防军工等都是重要的消费行业。而这些行业又与国民经济息息相关，这就决定了基本金属的发展周期与国民经济的发展周期有着密切的关系，因此会表现出周期性的特征。有色金属工业包括地质勘探、采矿、选矿、冶炼和加工等部门。矿石中有色金属含量一般都较低，为了得到1吨有色金属，往往要开采成百吨以至万吨以上的矿石。因此矿山是发展有色金属工业的重要基础。2.1.1 铜产业链铜是一种呈紫红色光泽的金属，稍硬，极坚韧，耐磨损，有很好的延展性、较好导热性、导电性和耐腐蚀能力。铜形成合金后还具有其他性能如形状记忆、超弹性、减震性等。其中黄铜是由铜和锌所组成的合金，白铜是铜和镍的合金，青铜是铜和除了锌和镍以外的元素形成的合金，主要有锡青铜、铝青铜等，紫铜(又称红铜)是铜含量很高的铜，其它杂质总含量在1%以下，行业已形成上游采选——中游冶炼——下游延压加工的产业链。上游主要是对矿山原矿进行开采和筛选，得到主要原料铜精矿，中游主要是冶炼环节，粗炼可以得到粗铜，进一步精炼得到能直接用于加工的精炼铜(阴极铜、电解铜、精铜)；其中由铜精矿冶炼得到的精炼铜为原生精炼铜，由回收来的废杂铜冶炼得到的精炼铜为再生精炼铜，下游主要是通过不同的加工工艺，将精铜加工成各种形状的铜材产品，如铜棒、铜管、铜板带、铜箔等，最后，铜材作为产品进入消费终端，其中最主要的终端是电力、建筑、房地产、电子、交通等行业。资料来源：资产信息网 千际投行图 铜的价值链铜是人类发现最早的金属之一，也是最好的纯金属之一，稍硬、极坚韧、耐磨损，还有很好的延展性，同时导热和导电性能较好，可塑型性好易加工。铜及铜合金都有较好的耐腐蚀能力，在干燥的空气里很稳定，经久耐用且可以再生。铜的上游生产过程分为铜精矿开采，粗铜冶炼以及精铜冶炼三个步骤，下游应用领域广泛，包括电力、轻工、交通运输、建筑、电子通讯及其他。从全球铜消费情况来看，中国、美国、德国以及日本仍然是铜的主要消费国，中国的铜消费占比达到近37%，是最主要的铜消费国家，而传统消费大国美国、日本都出现不同程度下降。总体来看，中国和美国仍然是主导同消费的主要地区。但从消费结构上来看发达国家和发展中国家则各不相同，中国为代表的发展中国家铜消费以电力电子，家电消费以及建筑为主，而美国为代表的发达国家主要是建筑消费为主，电力电子以及家电消费品占铜消费比例较小。资料来源：资产信息网 千际投行2.1.2 铝产业链铝是一种银白色金属，重量轻，具有良好延展性、导电性、导热性、耐热性、耐辐射性和耐腐蚀性，其化合物在自然界中分布极广，地壳中铝元素的含量约为8%，仅次于氧和硅，位居第三位(金属第一位)。由于铝的化学性质很活泼，因而在自然界中并没有单质的金属铝存在，而是以各种化合物状态存在，自然界中含铝的矿物约250种，铝元素也是地壳中含量最丰富的金属元素。正因其含量丰富又具有良好性能，所以其常被制成棒状、片状、箔状、粉状、带状和丝状广泛应用在航空、建筑、汽车、电力等重要工业领域。目前，全球铝行业已经形成了铝矿石开采-氧化铝制取-电解铝冶炼-铝加工生产—铝应用—再生铝的完整产业链。资料来源：资产信息网 千际投行图 铝的价值链资料来源：资产信息网 千际投行图 铝土矿储量资料来源：资产信息网 千际投行位于非洲西部的几内亚，虽然国土面积并不大，但它却是世界上铝土资源储量最多的国家。2.1.3 锌产业链锌是一种浅灰色的过渡金属，在常温下，性较脆；100~150℃时，变软；超过200℃后，又变脆。锌在常温下表面会生成一层薄而致密的碱式碳酸锌膜，可阻止进一步被氧化。当温度达到225℃后，锌则会剧烈氧化.同时锌也是一种常见的有色金属，能与多种有色金属制成合金，其中最主要的是与铜、锡、铅等组成的黄铜，与铝、镁、铜等组成压铸合金等.锌行业形成了锌矿石一锌精矿—精锌一锌加工一锌应用一再生锌的产业链。图 锌产业链资料来源：资产信息网 千际投行2.1.4 铅产业链铅是一种略带蓝色的银白色金属，易被氧化形成灰黑色的氧化铅。铅的焙点低，延性弱，展性强，抗腐蚀性高，抗放射性穿透的性能好。是疲劳强度和蠕变强度较小，长期使用容易由疲劳和蠕变而失效或破坏. 作为常用的有色金属，铅的年产销量在有色金属中排在第四位(继铝、铜、锌后).铅行业的产业链为铅矿—铅精矿—铅合金一铅加工—其硬度、强度，特别铅应用—回收铅。图 铅产业链资料来源：资产信息网 千际投行2.1.5 镍产业链镍是一种银白色金属，易氧化、质坚硬且具有良好的延展性、磁性和抗腐蚀性。镍矿石主要分为硫化铜镍矿和氧化镍矿石(红土镍矿)两种，两种矿石的冶炼方法也有所不同。镍下游应用领域主要有不锈钢合金钢等钢铁领域、镍基合金、电镀以及电池。其产业链可概括为：镍矿石采选—矿石冶炼—粗镍精制一下游镍产品及镍合金生产。世界上可开采的镍矿有两类，一类是硫化镍矿，另一类是红土镍矿(因含有氧化铁的缘故而呈红色)，对应成分为氧化镍和硫化镍，全球储量占比约为6：4。由于硫化镍矿资源品质好，工艺技术成熟，现约55%的镍矿来自于硫化矿床。而红土镍矿多为露天矿，开采方便，但是相对而言品位较低，处理工艺复杂。目前全球发现的铜镍硫化物矿场多数已开发利用，而红土镍矿开发刚起步，是今后开发的重点。从分布国家来看，硫化镍矿主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国；红土镍矿主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亚、印尼、菲律宾、缅甸、越南、巴西等国。图 镍产业链资料来源：资产信息网 千际投行2.1.6 锡产业链锡是一种有银白色金属光泽的低熔点金属，纯锡质柔软，常温下展性好，化学性质稳定，不易被氧化，常保持银闪闪的光泽。锡精矿矿石分为高、中、低三种品位，不同品位矿石其物质成分及其含量有所不同，其对应的冶炼工艺流程也有所区别，锡的产业链为矿石采选——锡锭冶炼——精锡产品——锡材加工及锡化工产品生产。图 锡产业链资料来源：资产信息网 千际投行2.1.7 小金属产业链：以钛为例钛是灰色的过渡金属，其特征是重量轻、强度高、有良好的抗腐蚀能力。由于其稳定的化学性质，良好的耐高温、耐低温、抗强酸、抗强碱，以及高强度、低密度，被美誉为“太空金属”.钛的矿石主要有钛铁矿和金红石。钛最为突出的两大优点是比强度高和耐腐蚀性强，这就决定了钛在航空航天、武器装备、能源、化工、冶金、建筑和交通等领域应用前景广阔。钛产业链为钛矿—海绵钛—钛锭、钛粉、钛合金—钛材。图 钛产业链资料来源：资产信息网 千际投行2.2 商业模式表 以力拓[RIO.N]为例主营结构分解商业模式基本金属交易市场分为企业经营、上市公司投资、现货市场贸易、期货期权交易等。可交易的金融投资工具主要有金属公司股票、ETF基金、期货、期权、远期、公司债券及其他衍生品等。2.3 技术发展图 典型矿业生产消费过程资料来源：资产信息网 千际投行以铜为例，生产工艺流程主要有火法（闪速）冶炼工艺和湿法冶炼工艺两种。图 铜冶炼技术数据来源：资产信息网 上海期货交易所第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1 行业综合财务分析图 行业价值分析图资料来源：资产信息网 千际投行图 行业估值和行业表现资料来源：资产信息网 千际投行3.2 行业发展和驱动因子谁控制了储量谁就拥有话语权，对资源争夺能力是基本金属行业发展核心能力之一，但从全球范围来看，不同金属的储量及产量并不均衡，目前常用有色金属铜、铝、铅、锌等矿产储量丰富的国家和地区有澳大利亚、美国、中国、智利、几内亚、秘鲁等。其中，智利铜储量占世界总量的38%；铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、越南，合计约占世界总储量的60%;铅锌资源主要集中在澳大利亚、中国、美国、哈萨克斯坦、加拿大、秘鲁、墨西哥等国。锡、镍矿主要分布在中国、澳大利亚、巴西、俄罗斯、加拿大、美国、秘鲁、智利等国。有色金属行业最显著的特征在于强周期性和高弹性。强周期性是指有色金属的景气度与国民经济的运行情况保持高度的一致性。高弹性是指金属价格的上升往往会带动公司业绩的大幅提升，并带动二级市场上股票价格的上涨。图 基本金属主要价格影响因素资料来源：资产信息网 千际投行表 江西铜业[600362.SH] 为例分析主营结构资料来源：资产信息网 千际投行表 境外基本金属公司估值对比资料来源：资产信息网 千际投行表 中国上市基本金属公司估值对比资料来源：资产信息网 千际投行3.3 行业风险分析和风险管理3.3.1 行业风险分析除了公司经营管理风险、跨文化风险、国际规则与标准、公司经营战略和经营计划不达标、行业格局和趋势下行、评级下降带来成本上升或者融资困难、金融市场外还包括以下特有风险：1) 安全生产风险矿石采选以及铜冶炼过程中，可能因自然或人为因素出现安全隐患，如不及时发现和消除，将会导致重大事故的发生，造成重大财产损失和环境影响。针对安全生产风险，金属公司应按照国家有关安全生产的法律、法规，制定并严格执行一系列适合公司实际情况的防范措施，强化生产操作规程和事故应急救援预案，避免或杜绝自然或人为因素造成的损失，同时为公司主要财产办理保险，以减少相关风险和损失。2) 汇率波动风险金属企业原料购自国际矿业公司或大型贸易商的进口金属矿原料，普遍采用美元结算，且随着金属公司海外业务的拓展，外汇收支将更加频繁。因此，若汇率发生较大波动或金属公司未能有效地控制汇率波动的风险，则可能导致金属公司产生汇兑损失，进而对金属公司的盈利能力带来一定负面影响。针对汇率波动的风险，金属公司应密切关注国家外汇政策的变化和汇率信息，增强判断国际汇率市场变化趋势的能力，在原料进口时机、产品出口国家或地区的选择及汇率保值上慎重决策、灵活应对、科学把握，尽可能规避上述由于汇率波动而产生的风险。3) 产品价格波动的风险产品价格主要参考伦敦金属交易所和上海金属交易所相关产品的价格确定。铜、黄金、白银均系国际有色金属市场的重要交易品种，拥有其国际市场定价体系。由于铜、黄金、白银金属的资源稀缺性，受全球经济、供需关系、市场预期、投机炒作等众多因素影响，铜、黄金、白银金属价格具有高波动性特征。价格的波动将影响公司收益及经营稳定性。为了尽量减少产品价格波动对生产经营的影响，金属公司一般采取以下措施抵御产品价格波动风险：i 密切关注国际市场铜、金价的变动趋势，加强对影响产品价格走势的各种因素的分析研究，及时采取套期保值等措施规避产品价格波动风险；ii 积极采用新工艺、新技术，同时提高管理经营效率，进一步降低成本开支，抵御产品价格波动风险；iii 强化财务管理水平，加强资金管理，并合理安排原料采购、产品销售以减少产品价格上升对流动资金大量占用的风险；iv 加强库存和在制品的管理，最大限度的降低库存，使库存保持在一个合理的水平，减少资金占用。4) 市场环境变化的风险市场环境变化对金属公司的风险来自三个方面：i 宏观经济的发展运行状况直接影响总消费需求，而本公司产品的需求也将随宏观经济周期的变化而变动；ii 产品下游市场需求可能发生变化，如铜产品的市场需求主要来自电力、电气、轻工、电子、机械制造、交通运输、建筑等行业的消费，不同时期的发展水平、增长速度并不均衡，对铜的需求变动也不同，从而给公司未来业务发展带来周期性的影响；iii 随着研究和生产技术的不断进步，金属公司产品应用行业的相关替代品的种类和性能都将不断提高， 对金属公司产品的需求产生直接影响。针对市场环境变化的风险，金属公司应密切把握宏观经济的走向，关注相关下游行业的变化，加强行业的研究，以便跟随市场环境的变化进一步提高产品质量、降低生产成本，并积极开发更加适应市场需求的新产品，尽量减少市场环境变化给公司经营带来的不利影响。5) 环保风险因金属公司主要从事有色金属、稀贵金属的采选、冶炼、加工等业务，所以生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规，取得相关环保许可，并接受国家有关环保部门的检查。近年来金属公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造，按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。但如果未来环保部门继续提高环保标准，采取更为广泛和严格的污染管制措施，可能会使金属公司的生产经营受到影响并导致环保支出等经营成本的上升。6) 不确定性风险如疫情带来的困境，新冠状病毒引发的疫情在全球范围内蔓延，引发市场对金融危机爆发的担忧，同时疫情防控带来的停工、减产及延迟复工，将加大全球供应链风险。短期国内外经济充满不确定性，有色金属行业经营仍将承压。金属公司应继续密切关注疫情发展情况，积极应对其可能对公司财务状况、经营成果等方面的影响。7) 并购项目风险并购项目被并购方政府或者民间等阻止，到期后不能展期，导致扩张受阻或者收益骤然下滑。3.3.2 风险管理机制公司坚持风险管控与企业发展相结合，健全完善符合全球化发展标准的风险治理体系和风险管理机制，建立董事会及其专门委员会、监事会、经营层及权属企业自上而下的风险管控系统，拥有符合企业自身特点的风险情报搜集、风险识别、风险评估、风险处理和风险审查办法，在财务、金融、市场、信息披露和环境、社会及管治（ESG）等重点领域设立专门风险管控机构，对保障股东及投资者权益，提高资本利用率，支持管理决策，创造管理价值发挥了重要作用。资料来源：资产信息网 千际投行3.3.3 竞争分析有色金属竞争格局上中下游影响因素不一致，价格受供求关系、财政货币政策、宏观经济以及寡头垄断的影响。对于牛市中利润最丰厚的上游采掘厂商来讲，利润大幅下滑不可避免，金属冶炼成品价格的下跌实质上是在侵蚀上游采掘厂商的利润。在冶炼厂商减产后，冶炼加工费的提高对上游采掘厂商来讲也是不利因素。行业最困难的时候，只有低成本的采掘厂商能够保持盈利。企业竞争力的提高主要体现在财务状况许可，资源价格低位时的储备扩张。对于冶炼厂商来讲，矿石供需关系的转变、冶炼加工费的提高以及期货市场的套期保值理论上会使冶炼厂商的利润能保持稳定，但冶炼副产品价格的下跌，企业对金属价格走势判断的失误都会极大地影响企业盈利。并且在行业最低谷的时候，上游采掘厂商的大规模停产可能使得冶炼厂商产能利用率不高，增加单位产品不变成本的摊销。企业竞争力的提高主要体现在冶炼技术的升级、冶炼附加成本的压缩以及对行业短中期走势判断力的提高。对于下游加工商来讲，外部需求的减弱会直接导致加工商订单的减少。在熊市缺乏产品套保机制的情况下，减产、停产都会较早出现。且随金属价格下跌，其加工品价格也会相应调整，很难从原料价格大幅下跌中获益。企业竞争力的提高主要体现在产品结构调整和产品升级以及相关产品市场占有率的提高。提升竞争力要从以下方面着手：1) 完善企业所有制制度，走混合所有制道路；2) 实行现代化职业经理人制度；3) 强化战略布局，注重长远发展目标；4) 经营矿种多元化，覆盖多个领域；5) 全球化发展布局；6) 合理有序发展，注重发展质量；7) 谋划公司长期稳步发展，打造百年老店；8) 在矿业萧条期，加快企业兼并重组，占有全球最优质的资源。3.4 中国企业重要参与者中国主要企业有江西铜业[600362.SH]、华友钴业[603799.SH]、北方稀土[600111.SH]、中国铝业[601600.SH]、天齐锂业[002466.SZ]、天山铝业[002532.SZ]、合盛硅业[603260.SH]、南山铝业[600219.SH]、中国主要企业有洛阳钼业[3993.HK]、中国宏桥[1378.HK]、俄铝[0486.HK]、山东黄金[1787.HK]、中国铝业[2600.HK]、江西铜业股份[0358.HK]、鞍钢股份[0347.HK]、五矿资源[1208.HK]、等。列1洛阳钼业[3993.HK]、中国宏桥[1378.HK]、俄铝[0486.HK]、山东黄金[1787.HK]、中国铝业[2600.HK]、江西铜业股份[0358.HK]、鞍钢股份[0347.HK]、五矿资源[1208.HK]等。图 A股及港股上市公司资料来源：资产信息网 千际投行1) 赣锋锂业[002460.SZ]：公司是全球领先的锂化合物生产商及金属锂生产商。公司的产品广泛用于众多应用领域，尤其是在电动汽车、化学品及制药方面。公司完善的产品供应组合令公司能有效处理公司客户的独特且多元的产品需求。大部分客户均为各自行业的全球领袖并设有各式各样的要求和规格。公司拥有垂直整合的业务模式，业务涵盖上游锂提取、中游锂化合物及金属锂加工以及下游锂电池生产及回收等价值链的各重要环节。公司从中游锂化合物及金属锂制造商起步，并成功扩大到产业链的上下游，以取得具竞争力的锂原材料供应、确保成本及营运效益、于各个业务线间实现协同效应、收集最新的市场信息及发展顶尖技术。2) 洛阳钼业[603993.SH]：公司属于有色金属采矿业，主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼、深加工等业务，拥有较为完整的一体化产业链条，是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商，同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。公司全资拥有并运营的三道庄钼钨矿是中国已探明钼储量最大的钼矿以及已探明钨储量第二大的钨矿，钼钨生产成本低，极具竞争力。公司合营公司拥有的上房沟钼铁矿，拥有丰富的高品位钼储量。公司附属公司拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿是新疆发现的第一个特大型斑岩型钼矿，具有储量规模大、品位高、埋藏浅、易露采的显著特点。3) 紫金矿业[2899.HK]：公司是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，投资项目分布在国内24个省(自治区)和加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等9个国家。公司是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理矿产资源综合回收利用、大规模工程化开发以及能耗指标等方面居行业领先地位。公司拥有中国黄金行业唯一的国家重点实验室，以及国家级企业技术中心、院士专家工作站等一批高层次的科研平台，拥有一批适用性强、产业化水平高、经济效益显著的自主知识产权和科研成果。公司还与福州大学共同创办紫金矿业学院，为中国和世界培养优秀矿业人才。公司本部及部分权属企业获得国家高新技术企业资格。3.5全球重要竞争者全球非中国主要企业有BHP[BHP.N]、力拓[RIO.N]、必和必拓[BBL.N]、南方铜业[SCCO.N]、自由港麦克莫兰[FCX.N]、NEWMONT[NEM.N]、巴里克黄金[GOLD.N]、安赛乐米塔尔[MT.N]、弗兰科-内华达[FNV.N]、PJSC MAGNITOGORSK IRON&STEEL WORKS[42CL.L]、力拓[RIO.L]、POLYUS ZOLOTO[PLZL.L]、必和必拓[BHP.L]、嘉能可[GLEN.L]、英美集团[AAL.L]、ARCELORMITTAL[0RP9.L]、PUBLIC JOINT[PLZB.L]、PUBLIC JOINT[PLZA.L]、PUBLIC JOINT[PLZA.L]等。《财富》公布2020年世界500强榜单。今年上榜500家公司的总营业收入为33万亿美元，创下历史新高。进入排行榜的门槛（最低销售收入）也从248亿美元提高到254亿美元。根据《财富》的分类，采矿及原油生产行业共有23家公司上榜，其中矿业公司5家，原油生产公司6家，煤炭企业12家；金属行业则有18家公司上榜。表 全球非中国金属集团列表资料来源：资产信息网千际投行图 国外上市企业资料来源：资产信息网 千际投行1) BHP[BHP.N]:BHP集团(原名为必和必拓公司)是世界最大的综合矿业公司，由澳大利亚BHP公司和英国Billiton于2001年合并而成。其中占股约60%的澳大利亚公司总部位于墨尔本，占股约40%的英国公司总部位于伦敦。必和必拓在25个国家拥有广泛的采矿业务，范围包括铁矿石、钻石、煤炭、石油、铜、铀和矾土等。拥有目前铜年开采量最大的埃斯孔迪达铜矿(Escondida)和铀储量最多的Olympic Dam铀矿。公司为建立其大型澳洲公司而非跨国企业巨擘的定位，重塑品牌，公司名由必和必拓公司(BHP Billiton Limited)变更为BHP集团(BHP Group Ltd.)。2) 嘉能可[GLEN.L]:Glencore plc是一家综合性的生产商和营销商，如金属和矿物，能源产品，农产品和公司等。金属和矿物部门从事铜、锌、铅、镍、铁合金、氧化铝/铝和铁矿石生产和销售。它也有工业资产的利益，包括采矿、冶炼、炼油和仓储运营。其能源产品部门包括煤矿开采和石油生产运营以及战略搬运，仓储和货运设备和设施投资。其农产品部门由各个地点的控制和非控制储存，处理和加工设施支持，主要集中在谷物、油/油籽、棉花和糖。其多元化经营包括150多个采矿和冶金、石油生产和农业资产。3) 住友金属矿山[5713.T]:该公司主要从事金属业务。资源部门从事有色金属资源的勘探、开发、生产和销售，地质调查和土木工程业务。冶炼和精炼部门冶炼和销售铜、镍、镍铁、锌、铅、金、银、铂等，并制造和销售拉伸铜产品和特殊钢铸件。材料部门制造和销售半导体材料和功能材料，生产和销售充气轻质混凝土、化学催化剂等。其他部门涉及工程业务、环境保护设施的设计、制造和建造，以及机械和设备的设计和制造。截至2014年3月31日，公司拥有70家子公司和21家联营公司。4) 伊格尔矿业[AEM.N]：伊格尔矿业公司是一家加拿大的金矿和黄金生产商，总部位于加拿大多伦多，主要在加拿大、芬兰、墨西哥从事勘探、开发、生产矿产业务。该公司持续在加拿大，欧洲，拉丁美洲开展经营活动。该公司的矿产资产包括：LaRonde矿区，Lapa矿区，Goldex矿区，Kittila矿区，Pinos Altos矿区，La India矿区和Meadowbank矿区。5) 美国铝业(ALCOA)[AA.N]：美国铝业公司（原名为Alcoa Upstream Corp）是全球轻金属技术、工程与制造的领导者，主要生产销售美铝锻造铝合金轮辋产品，主要用于卡车、客车、拖挂车。美铝锻造铝合金轮辋产品具有重量轻，节省燃油，节省轮胎等功能。美铝公司于1993年9月在中国北京设立常驻代表机构，先后在中国地区建立5家合资企业或独资企业，主要生产铝箔产品，其生产能力约占中国铝箔产品市场的25-30%。美铝公司已经是中国最大的铝产品进口商和贸易伙伴；也是中国铝工业最大的国外投资者。2016年，美国铝业公司把航天、机动车和运输等产业拆分出来，成立一家独立的上市公司作为母公司，命名为Arconic，交易代码“ARNC”。而Alcoa Corp负责大宗商品采矿、精炼和冶炼业务，继续沿用镁铝的名字及交易代码“AA”进行交易。6) 淡水河谷[VALE.N]：淡水河谷公司是全球第二大及美洲最大的金属及采矿公司。按产量计，公司是全球最大的铁矿石及铁矿石球团生产商。公司是镍的领先生产商，还是锰矿石及铁合金的领先生产商之一。此外，公司亦生产铜、煤、肥料养分、钴、铂族金属及其它产品。为配合公司的采矿业务，公司于巴西经营大型物流系统，包括多条铁路、数个海运码头及一个港口。此外，公司正在建造海上货运船队，以运输铁矿石至亚洲。公司亦直接或通过附属公司及共同控制公司投资于能源及钢铁行业。7) 自由港麦克莫兰[FCX.N]: 自由港麦克莫兰公司主要从事采矿和矿产资源的勘探，产品主要集中于铜、金、银、钴、钼和矿床。公司业务遍布北美、南美、亚洲、非洲、欧洲。在世界各地都有重大项目。其矿山资产组合遍及亚洲、美洲和非洲。8) 英美资源[NGLB.DF]:英美资源集团是全球最大的多元化矿业集团之一。高质量的矿业资产和自然资源形成了英美资源独特的业务组合。集团业务覆盖贵金属、有色金属及大宗矿产品，足迹遍布非洲、欧洲、南北美洲、大洋洲和亚洲，总部位于英国伦敦。9) 力拓[RIO.N]: 力拓股份有限公司属于力拓集团旗下。力拓集团是全球第二大采矿业集团，仅次于必和必拓公司。力拓矿业集团不仅是全球最大的资源开采和矿产品供应商之一，而且也是世界三大铁矿石供应商之一。力拓集团作为全球最大的资源开采和矿产品供应商，不仅向全球提供铁矿石，还提供包括铝、铜、钻石、能源产品、黄金、工业矿物等产品。该集团业务遍及全球，尤其以澳大利亚和北美洲为重。中国是其仅次于北美、欧洲和日本之后的第四大市场，而路久成也表示，中国也是集团目前业务增长最迅速的市场。第四章 未来行业展望与钢铁的生产相比，一般说来，有色金属生产需要的能量是比较多的。如矿石生产每吨钢能耗以100计，铝为767，镍为455，铜为352，锌为206。因此，在有色金属工业中，降低能耗问题非常突出。在有色金属的开采、选矿、冶炼、加工及再生回收过程中，有多种提取方法可以选用。就冶炼过程而言，通常分为火法冶金、湿法冶金和电冶金。火法冶金一般具有处理精矿能力大，能够利用硫化矿中硫的燃烧热，可以经济地回收贵金属、稀有金属等优点；但往往难以达到良好的环境保护。湿法冶金常用于处理多金属矿、低品位矿和难选矿；电冶金则适用于铝、镁、钠等活性较大的金属的生产。有色金属大多是加工成材后使用，因此如何下游生产过程中合理有效地生产性能良好、物美价廉的有色金属材料以取得最大的社会经济效益，是个十分重要的问题。随着科学技术的进步与国民经济的发展，对于有色金属材料在数量、品种、质量及成本等方面不断提出新的要求；不仅要求提供更好性能的结构材料、功能材料，对其化学成分、物理性能、组织结构、晶体状态、加工状态、表面与尺寸精度以及产品的可靠性、稳定性等方面的要求也越来越高。产业发展趋势包括：产业结构调整：推动企业重组，鼓励高技术金属加工业的发展，推动金属产能布局的调整。强化金属资源的保障：加快国内外金属资源基地的建设，鼓励金属回收行业的发展。推动有色金属企业的技术进步；加大重金属污染防治力度，金属冶炼行业是有色金属工业中最大的资源消耗者，同时也是主要的污染排放源，因此金属冶炼行业需要投入更多资金用于减少能源消耗和污染物排放.这将会提高企业的生产成本。减少能源消耗和污染物排放：控制高耗能产业的过快增长，淘汰落后产能。鼓励企业矿山勘探以及收购海外矿山资源。由于环境保护标准以及金属资源回收要求的提高，大型企业将受益更多。对冶炼行业而言冶炼产能的扩张将受到限制，而落后产能需要被淘汰。政府同时鼓励高耗能产业的冶炼产能向能源丰富的西部地区转移，冶炼行业是有色金属工业中主要的污染源，需要投入更多资金用于环境保护。对金属加工行业而言政府鼓励高技术金属加工行业的发展，这些高技术产品广泛用于航空航天、交通运输和电子工业。对废金属回收行业机会是有色金属工业发展规划鼓励废金属回收行业的发展。